在过去的2006年，国内糖市的表现和走势，无论是用“波澜壮阔”或者是“惊心动魂”来形容，都不为过。国内的现货价格从05年11月13日的3550元/吨（广西价），涨到了2006年2月10日的5500元/吨。在此期间，纽约NO.11原糖期货在06年1月初逼近了20美分/磅的大关，创25年来新高。国内各批发市场也创出5500元/吨以上的新高。郑州白糖期货则创下了6305元/吨的价格高峰。从06年2月开始，外盘开始下跌之旅，到9月末又跌到9.75美分/磅；国内糖市则经历了国家调控部门放储120万吨的影响。从2月中旬开始，传统糖价从高点回落，开始了下跌之旅。到8月跌到3900元/吨左右，到9月中旬以后，糖价持续反弹，到11月初达到4650元/吨。然后又从高位快速下跌，连续5天每天下跌100元/吨，到12月底跌到了3800元/吨。因此，用“波澜壮阔”和“惊心动魄”来形容06年的糖市行情是恰如其分的。

那么在2007年新的一年里，糖市的各方又怎样来演绎07年的行情呢？怎样才能在今年的糖市中博奕取胜，这是我们现在关注的重点。

一、全球食糖供大于求，熊市已经确立

在06/07年榨季全球食糖供求的预测中，各权威机构均认为全球食糖供求会出现过剩。ISO认为全球产量将达到1.5830亿吨。消费量为1.5249亿吨，剩余581万吨，其他的国际权威机构也一致认为全球食糖供应已经供大于求。

同时，糖价赖以上涨的原油价格，从去年突破70美元/桶以后，就一直往下跌，至07年元月10日已跌破55美元/桶，这对与能源性质相关的糖价无疑是雪上加霜，投机基金也从食糖期货中大量减少多单，处于现望状态。没有了投机基金的大举做多，NO.11原糖期货很难再次走出单边的上涨行情。

不少分析机构认为，今年的NO.11原糖期货价格将在10至13美分/磅区间震荡，由于是熊市，不排除下探到05年9月9.75美分/磅的低点。

二、国内06/07年制糖期食糖供求关系发生变化，市场供大于求

1、05/06年制糖期食糖消费量的确定

在06年的消费量中，上一年全国工业食糖库存结转为29.3万吨，上一年一般贸易净进口结转糖23.28万吨，投放的国储糖到9月底可提货量101.33万吨。05/06年制糖期全国产糖量881.5万吨，到8月底累计一般贸易净进口59.63万吨，06年9月末全国工业食糖库存量10.15万吨。05/06年制糖期食糖消费量为：

29.3+23.28+101.33+881.5+59.63-10.15=1084.89万吨。

2、05/06年制糖期全国总糖度消费量的确定：

全国总糖度消费量包括全国白糖消费量和淀粉糖等折白糖的消费量，淀粉糖按70%折算为白糖，06年全国产淀粉糖总量为520万吨（中糖协06年贵阳会议数据，视同消费量）。

全国总糖度消费量为1084.89+(520*0.7)=1448.89万吨

3、06/07年制糖期预计全国总糖度消费量：

从有关资料显示，我国这几年的总糖度消费量年增长率为3%至7%，可以推算出06/07年制糖期总糖度消费量为：

1448.89*1.03或1448.89*1.07=1492.35~1550.31万吨。

4、06/07年全国可供食糖总糖源：

06/07年制糖期预测产糖量1120万吨，06年10-11月提货的国储糖13万吨。06年9-12月一般贸易净进口食糖30.73万吨，07年非国营企业进口糖配额58.5万吨，06/07年制糖期可供食糖总糖源：

1120+13+30.73+58.5=1222.23万吨

5、预计07年全国可产淀粉糖总量：520~700万吨等折白糖量为：364~490万吨

6、06/07年制糖期全国可供总糖度糖源：

1222.23+364=1586.23万吨~1222.23+490=1712.23万吨

由此可以看出，不管是06/07年制糖期可供食糖总糖源和总糖度糖源，都大于06/07年制糖期预期全国消费量。糖市处于供大于求局面。

三、07年淀粉糖成本价格在上升

2006年2月，淀粉糖销售价格在2800~2900元/吨，从9月~12月中旬玉米淀粉价格从1950元/吨涨到了2250元/吨，涨幅达15.3%，玉米糖浆出厂价从3000元/吨涨到了3500元/吨，涨幅达16.6%。预测今年春节前后玉米价格将涨到1600元/吨，玉米淀粉将涨到2560元/吨。这样，从去年玉米价格1200元/吨来看，玉米的涨幅达33%。淀粉糖的成本是否亦上涨33%以上呢？值得我们观察。按照去年中糖协贵阳会议上，淀粉协会领导介绍，06年果葡糖（71%）售价为2900元/吨，对应等折白糖价格4000元/吨。也有资料介绍淀粉糖售价为2800元/吨（75%），对应等折白糖价格3733元/吨。从今年玉米价格上涨幅度看，淀粉糖等折白糖价格应不低于3800元/吨。有资料介绍，当白糖价格在3000~3500元/吨时，终端企业会同时用食糖和淀粉糖，在3500元/吨以上时，终端企业直接用淀粉糖。这个结论是玉米价格在1000~1200元/吨时的定论。现在玉米价格上升至1400~1600元/吨。这个结论是否改为白糖价格在3500~3800元/吨，终端企业同时用食糖和淀粉糖，在3800元/吨以上才考虑用淀粉糖呢？到06年12月末，全国累计销售食糖238.74万吨，价格从4650~3800元/吨，同比多销了48.44万吨；消费量亦比去年同期多50.82万吨。从数据来看，除了销区库存薄弱，商家积极补库，是否也可以说不断走低的糖价使白糖能抢夺增长的食糖消费量，如果白糖价格长时间在3800元/吨以下销售，白糖不但能抢到今年新增的食糖消费量，而且有可能抢回一部份由淀粉糖占领的市场份额。换句话说，在增大的糖市容量中，白糖由于价格的降低，有可能取得比去年更大的市场份额，而淀粉糖由于价格的上升，有可能只能取得去年同等的份额，或比去年的份额更少。以前是白糖供应量减少，淀粉糖供应量增长，今年是否相反，结果到年底就将会揭晓。

四、关于进口糖

从01年以来，每年我国累计进口糖都超过50万吨以上，主要是用30%非国营部份进口糖配额进来的多，国营的配额较少，另外每年政府间贸易进口的古巴糖，则作为国储糖来储备。07年的进口糖也不会例外，我们必须把58.5万吨的非国营进口糖配额算进可供糖源之中。但进口糖进来也有个前提，就是必须能赚钱，必须低于当时的市场价格。商家们预测，07年的国际糖价在10~13美分/磅区间震荡，我认为，精明的进口商不会在13美分/磅时去购糖，而是在10美分/磅或更低时才出手。因此，07年的进口糖含税成本会很低。人民币汇率还有升值的空间。如果进口原糖是在10美分/磅购买的，则含税成本加上购买配额费算在内，今年进口糖的成本应在3500元/吨左右。同时，进口糖是在销区的炼糖厂生产的，比在产区少了150元/吨左右的运费。因此，07年的进口糖含税成本是接近糖厂生产含税成本，应成为强有力的竞争对手。同时我们也应看到，06年全国累计净进口糖90万吨以上，数量接近国储糖投放量，但对市场的影响没有国储糖大，毕竟进口商也要讲效益，没有300元吨以上的利润，也不会冒这个风险。

五、国储糖商业铺底糖对糖价的影响

国储糖的收储作用是减少当年白糖的供应量，平衡市场的供求关系，但反观今年全国预计产糖量1120万吨来说，能够收储到的糖量应该不多，但它起到了对糖价托底的作用。由于国储糖的收储程序和工作比较多，糖厂大都愿意在收储价或低于几十元的价格直接销售，而不是交储。反过来说，如果都能按计划量收储完成，那全国的产糖量就不止1120万吨。从目前国储糖的仓储能力来看，今年的收储量可以在30~40万吨。在糖价跌破3500元/吨以后，国家的收储价格也应该出台了，毕竟只有在榨季中才能收到白糖。然而，国家收储糖仅是表明国家调控的政策和底线，可以止住糖价下跌的趋势。但解决制糖企业产糖量大增带来的压力，还要靠商业的采购。以前正常年份商业都库存15天到1个月的糖量，称为铺底糖，这两年糖价涨得快，涨得高，市场风险增大，商家们就以销定购，勤进快出，库存保留很低水平。而今年为商家提供了一个机会。在收储价附近买进的糖，在糖厂成本线附近买进的糖，从风险来说是最小的，是比较安全的，具有投资价值的。按照全国目前平均90万吨/月的销量，20天的铺底糖就是60万吨。购买的时间就在春节前后，也是商家掌握糖源的一次机会。在此提醒一句，这些糖不可能都能从最低的价格购进，当商家们积极购糖补库之时，糖价就会回稳，甚至回升。因此商家们只能根据自己的判断，在自己认定的价格分步建仓，从而能够掌握糖源，以获取自己的利益。

六、要重视大集团在糖市中的作用

制糖企业集团这几年不光是食糖的生产者，也是糖源的拥有者，由于金融部门的支持，春节后所产的白糖，只要进入符合条件的仓库，制糖企业就可以质押给银行，就可以得出资金用作收购甘蔗款和生产费用。食糖的库存由商业转为工业，其结果使糖源较集中在大的制糖集团手中，使其对市场价格拥有重要的决定权和影响力。而商家由于没有库存，也只能跟着大集团的价格走，其价格决定了市场的价格。今年是供大于求的局面，同样也考验大集团的抗跌能力，对于资金方面，尤其是广西的大制糖企业是没有问题的。仓储方面，由于广西产糖量预计达650万吨，而本区内的仓库容量只有产量的1/3左右，2/3的糖需要在榨季中销售或异地储存，压力可想而知。还有个大问题就是交通运输，除了本区内消费量外，平均每月必须运出区外50多万吨，旺季时达60~80万吨。目前的铁路运输正成为广西食糖外运的瓶颈。广西的制糖企业在榨季中，不管是已经销售和未销售，必须把总的产糖量2/3运出区外，运到销区，这样才能减轻库容的压力，在解决资金和库容的压力后，才能做到稳定糖价，而榨季中后期生产的食糖，才可以入库存押，或异地储存质押，从而保证糖源仍掌握在自己手中，在停榨以后的市场价格，仍然由掌握糖源的企业来发牌，使市场的价格操之在我。

七、糖市的价格走势判断

糖价从05年11月中旬的3550元/吨开始上涨，到06年2月10日达5500元/吨，牛市特征明显（涨幅达1950元/吨），在06年2月中旬以后，价格不断下跌，在跌破4500元/吨大关后（涨幅的50%左右，06年的牛熊分界线），熊市确定，糖价跌到8月份的3900元/吨附近反弹，到11月上旬再涨到4650元/吨。也就是回头确认4525元/吨牛熊分界线，就掉头向下，在跌破了3900元/吨的重要支撑后（涨幅的0.191）技术上应该下探到原来的起涨点3550元/吨。然后视基本的情况及国家收储措施。如广西产糖量超过650万吨，国际糖价跌到9美分/磅，或国储糖收储低于3500元/吨等，价格还要继续探低，或低于收储价50元/吨左右。只有在3750元/吨以下销售相当数量的食糖，并运行相当长的时间，待接近停榨后，价格才能回升。3900元/吨（广西保底蔗价260元/吨对应的糖价，去年涨幅的0.191处），4000元/吨大关都是强有力的阻力价格，能不能在此价格站稳或突破，还要看消费量和国际糖价的情况，如果国际糖价继续在10~11美分/磅运行，则国内糖价要在下半年才有机会上涨，同时食糖消费量确定比去年增加较大。一句话，春节前后是震荡向下探底的过程，春节后到停榨时是筑底的阶段，停榨后是震荡向上找顶的过程。现货价在低位运行的时间越长，销售量越大，则下半年上涨的幅度就越大，不排除9~11月有极端行情的发生。关键是销糖量的增大，只有实现量的变化，才能改变基本面，达到质的变化。

结论：

今年是糖市供大于求的一年，制糖企业只有通过降低价格来谋取食糖销量的增大，抢夺今年总糖度消费量增长量（按5%计算约70万吨左右）和淀粉糖部份市场份额，从而实现食糖部分的供求平衡。在3800元/吨以下，白糖比淀粉糖更具有市场竞争性。因此决定了在此价格下运行的时间较长，销糖量扩大，才能与淀粉糖抢夺市场份额，才能为后期的糖价上涨创造条件。

商业企业应在今年春节前后考虑补库的问题，今年的糖价低点应该在此时期出现，同时也是商家把握商机的一个机会。在此时购买的白糖，应该是风险较少，最可能获利的。错过了低位建仓，错过了低位获得糖源的机会，今后只能被动地跟着大集团的价格走了。

在06/07年榨季食糖大增产的情况，制糖企业处境很微妙，增产不增效益。在外有进口糖压，内有淀粉糖挤的竞争环境中，制糖企业只能做的就是放下价格，扩大销糖量多扩大食糖市场份额，毕竟从目前广西制糖企业的综合含税成本来说，只有3250元/吨左右，价格放下来，有几个好处：一是挤走混进行业中的投机不良资金，这两年糖价上涨，糖厂获利丰厚，内外资金都想挤进制糖行业，难免鱼龙混杂，扰乱行业的秩序。价格下来，无利可图，这些资金就要离开。二是甘蔗大战可以避免。三是可以抢占市场的份额。四是可以延缓和减少进口糖的进来。只有通过低价格的磨炼，能够生存和获利的只能是实力雄厚的企业，只有正本清源，还制糖行业一个理性的环境才能利于行业的长远发展。